若果一只玻璃杯打碎了，大概你會買一只新的來代替，對吧？假若有人和你說，他要用萬能膠把它黏合還原，你會怎麼想？
新任特首梁振英先生早前曾說過，上任後會研究回購領匯（823）是否可行，當時筆者心想，只是研究又不是真正落實，不用杞人憂天。及至最近不斷有政客甚至立法會議員支持回購，筆者就愈來愈擔心，因為現實中竟然有人肯不惜工本，企圖把已散落一地的玻璃碎片逐一黏合企圖去將水杯還原，況且這些「工本」是港人的血汗錢，他們豈不是慷他人之慨？
埋單計數倒貼400億
首先，要回購領匯就需要資金。筆者就和當年支持領滙上市的人算一算「賬」。領匯於05年上市時市值約267億。好了，現在後悔了，按領匯本周四收市價每股32.8元計算，領匯的現有市值大約是744億。將此數與當年的267億相減，一來一回就是477億，即是政府需要倒貼近四百幾億公帑去回購。744億這估值不能說不高，但只能怪自己當初教兒不善，要送給老外調教，現在兒子學成歸來卻說學費過高，道理是說不過去的。
按領匯披露的資料，目前領匯的主要持有人是機構投資者，假設他們自05年上市時一直持有領匯至今，他們的投資回報足足179%，是回購的最大得益者，公帑就此「白白」給他們賺了。況且，假若市場得悉政府真的回購的話，必定有炒家把股價抬高而令市值大升，若到時升至千億，還回購不回購？
有說「貴買貴賣」，只要買回來的領匯是物有所值也不是問題。可是，目前領匯的市盈率7.7倍，而市值是基於市場期望領匯將來會有更高的盈利；但回購的目的是讓領匯不加價，將來的盈利必受影響。即是說，用744億買回來的領匯必會即時貶值。用生猛海鮮價買一條快死的魚，誰都知道不化算吧？
領匯加租要回購，港鐵（066）經常加價莫非又要回購？那麼東、西兩隧又如何？還有中電（002）、電能（006）、煤氣（003）、電盈（008）等的公用服務呢？一旦加價就要回購？雖則香港的財政儲備有6000億，我們能回購多少次？當然，倘若當年有份支持上市的政客肯承擔這一筆賬，筆者相信不單獲得市民掌聲，更能在9月的立法會選舉中贏盡議席，他們不妨考慮一下。
公眾批評領匯不應瘋狂加租，我認為是找錯對象罵錯人了。上市企業的目的只有一個，就是爭取股東的利益最大化。站在公眾立場，當然可以批評領匯在巨額盈利下還加租，是妄顧社會責任和不合理。但何謂「合理回報」呢？市民可能認為5%叫合理，但站在股東的角度，他們可能嫌50%也嫌太少呢！所以，問題不是領匯應不應瘋狂加租，而是領匯根本不應該上市。與其批評領匯，倒不如批評那些被利益沖昏頭腦而去支持上市的人吧！
回購之外的選擇
這個世界有很多東西是不能「還原」的，就像碎了的玻璃杯，即使用萬能膠黏合好，也不能回復原來的晶瑩剔透。所以，回購並不是好辦法。現在可以做的，就是好好利用現有和將來新建的公屋商場去引入競爭。就算不成功，至少也能向小商戶提供一個較廉宜的選擇，何樂而不為？再者，既然我們可以有「居者有其屋」及「租者置其屋」等的計劃，為何也不嘗試推行「租者有其舖」呢？
動用公帑去扶持小企業小商販去經營，總好過讓投資者「白賺」了吧？況且多些小商舖，就能讓巿民得到連鎖店以外的選擇。
有人質疑政府不應補貼經濟活動，但我們的競爭對手新加坡近年就推出「中小企業現金補貼」計劃，每年向合資格的小企業發放一次性的現金津貼，幫助他們應付不斷上漲的經營成本。為什麼人家可以，我們就不能呢？
有學者提議政府可以回購一部分領匯的股權，從而用大股東的身份去影響領匯的運作。這個方法似乎比全數回購好。可是，領匯始終是上市機構，管理層同時也要向小股東負責，假若領匯因政治因素而影響盈利，對小股東並不公平；公眾也不願見翻版港鐵可加可減票價機制的鬧劇吧！
有立法會議員說回購領匯相當於要政府認錯，但知錯能改總比死不悔改值得尊重。筆者深表贊同，而且覺得此話不單適用於政府，也適用於當日支持領匯上市、但現在反過來說要回購的人，不過是認錯的方法笨拙而已。筆者謹此公開呼籲支持回購的人在這問題上多聽意見，不要盲目支持，重蹈當年錯誤支持領匯上市的覆轍。
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